推进了近一年的资产收购事项终止，或能说明国星光电（002449.SZ）受阻。

双节前夕，国星光电宣布，公司筹划的重大资产重组事项终止。2022年10月，公司曾宣布向东山精密购买盐城东山60%股权。

2022年2月，A股公司佛山照明（000541.SZ）成为国星光电控股股东后，广东国资成为公司实控人，国星光电走上了产业转型升级之路，其中，收购资产是主要途径之一。2022年8月，广东国资还向国星光电注入资产，推动国星光电聚焦半导体封装业务。

但国星光电的经营业绩不佳。继2022年盈利接近腰斩后，2023年上半年，公司盈利数又下降37.45%。

值得一提的是，佛山照明的经营业绩也不理想，近两个年度其营业收入增长133.91%，而净利润下降27.44%，2023年上半年盈利还未回到2018年中期水平。

佛山照明及其控股子公司国星光电业绩双双承压，困局待解。

国星光电筹划近一年的重组告吹

筹划了近一年的重大资产重组事项告吹，国星光电的产业转型需要继续发力。

9月28日晚间，国星光电发布公告称，经友好协商，交易各方共同决定终止筹划本次重大资产重组事项。

国星光电的本次重组始于2022年10月。当年10月10日晚间，公司披露筹划重大资产重组的提示性公告，拟通过现金方式购买东山精密的全资子公司盐城东山精密制造有限公司（简称“盐城东山”）60%股权，各方签署了《股权转让意向协议》。根据初步测算，该交易预计将构成重大资产重组。2023年4月19日，国星光电还与交易各方签署了《补充协议》。

当时公告称，盐城东山成立于2017年6月，是一家专业从事LED显示器件的国家高新技术企业，拥有自主核心知识产权、丰富的行业技术储备和持续的研发能力，其LED显示器件产品广泛应用于室内外小间距高清显示屏等领域。

国星光电主营业务为LED中游封装，公司认为，盐城东山业务与公司主营业务具有较好的协同效应。本次交易，有利于公司整合行业优质资源，优化资源配置，发挥协同效应，聚焦核心主业，提高产能规模，提升市场份额，从而进一步增强公司的竞争力、盈利水平及可持续发展能力。

然而，筹划了近一年时间，国星光电并未如愿以偿地将其认为的优质资产收入囊中。

国星光电是佛山照明的控股子公司。2021年9月，佛山照明发布公告，公司拟以支付现金的方式购买广东省电子信息产业集团有限公司持有的佛山市西格玛创业投资有限公司100%股权以及广东省广晟控股集团有限公司、广东省广晟金融控股有限公司合计持有的国星光电5205.2万股股份，交易总对价为15.17亿元。其中，西格玛持有国星光电7975.31万股股份。交易完成后，佛山照明及其全资子公司合计持有国星光电21.48%的股份，成为其控股股东。佛山照明的控股股东为广东国资广晟集团，实际控制人为广东省人民政府。

佛山照明控股国星光电后，推动其产业转型布局。2022年8月，国星光电披露资产收购方案，公司拟以2.69亿元的价格受让A股公司风华高科持有的风华芯电99.87695%股权。此笔交易中，风华高科和国星光电均为广晟集团下属企业，两家公司均受到广东国资控制，因此本次交易构成关联交易。

通过对风华芯电的收购，国星光电将加快切入第三代半导体产业，实现在半导体领域补链强链，做强优势产业集群。

国星光电密集实施资产收购计划，一方面，是产业转型升级的需要，另一方面，公司盈利能力急需提升。

2019年至2022年，国星光电实现的营业收入分别为40.69亿元、32.63亿元、40.45亿元、35.80亿元，基本上在36亿元左右徘徊；同期的净利润为4.08亿元、1.01亿元、2.34亿元、1.21亿元，同比变动-8.68%、-75.20%、131.67%、-48.22%，整体呈下降趋势，且大幅波动。

2023年上半年，国星光电营业收入为17.59亿元，同比微增0.51%，净利润为0.54亿元，同比下降37.45%。

佛山照明增收不增利

国星光电需要借助并购来提升盈利能力，佛山照明也是如此。

佛山照明成立于1958年，最早为佛山市灯泡厂，1993年在深交所上市，为中国第一家上市照明企业。2002年，高管MBO失败、外资欧司朗入主等系列事件，打乱了公司正常经营。欧司朗、香港佑昌、钟信才等元老管理层三方矛盾重重，内斗不止。

2010年，佛山照明发生了震惊资本市场事件。当年，公司爆发了证券内幕交易门、泄密门等事件，时任董事长庄坚毅被立案调查，牵涉出隐藏10年之久的关联交易。直到2015年，公司还在处理投资者索赔事件，法院裁决，2014年11月至2015年12月，佛山照明赔偿共计1.82亿元及港币735.82万元，并承担诉讼费323.32万元。

此外，为了抢市场，佛山照明打起了价格战。2016年，公司实现营业收入33.66亿元、净利润10.72亿元，这是佛山照明的巅峰时刻。2017年至2019年，佛山照明实现的营业收入分别为38亿元、38.02亿元、33.38亿元，对应的净利润为7.40亿元、3.78亿元、3.01亿元，净利润持续下降。

近三年，即2020年至2022年，佛山照明实现的营业收入分别为37.45亿元、87.26亿元、87.60亿元，2022年的营业收入较2020年增长133.91%。同期，其实现的净利润分别为3.17亿元、3.00亿元、2.30亿元，2022年的净利润较2020年减少0.87亿元，降幅为27.44%。

由此可见，近三年，佛山照明陷入了增收不增利境地。

2023年上半年，佛山照明实现的营业收入为45.66亿元，同比增长2.99%，净利润为1.69亿元，同比增长3.31%。净利润虽然有所增长，但是，仍然低于2018年同期，当时的净利润为2.29亿元。

除了控股国星光电并推动其产业布局外，佛山照明还出资4.88亿元收购了南宁燎旺，快速切入汽车主机厂产业链，深化汽车照明业务布局。当时，公司的规划是，通过将国星光电在LED芯片、封装方面的技术优势、佛山照明在车灯模组方面的优势和南宁燎旺在车灯集成方面的优势相结合，加速车灯新产品的研发进度，推动公司产品向中高端升级，提升产品的市场竞争力。

佛山照明的大股东为广晟集团，其2015年控股佛山照明，而在2014年已经收购了国星光电。收购两家照明企业，广晟集团是为了两家企业能够协同发展，国星光电处于行业中上游，佛山照明处于行业下游。伴随着2021年佛山照明控股国星光电，LED产业链整合从形式上看，基本完成。

但从两家公司经营业绩方面看，整合、协同的效果不明显。

佛山照明及其控股子公司国星光电的盈利困局依然待解。